اقتصاد آمریکا در آستانه وقوع یک اتفاق نادر!!

زنگ خطر برای فدرال رزرو: آیا کابوس افزایش نرخ بهره تکرار می‌شود؟ اقتصاد ایالات متحده در آستانه ثبت یک رویداد نادر و از نظر تاریخی نگران‌کننده قرار دارد. داده‌های جدید نشان می‌دهد که فاصله میان نرخ بیکاری و شاخص تورم سرفصل (CPI) به شکل چشمگیری کاهش یافته است؛ اتفاقی که زنگ خطر را برای بازارها و سیاست‌گذاران فدرال رزرو به صدا درآورده است.

زنگ خطر ۰.۱ درصدی

بر اساس آمارهای منتشر شده، اختلاف بین نرخ بیکاری آمریکا و شاخص تورم به تنها ۰.۱ واحد درصد سقوط کرده است که کمترین سطح ثبت شده از سال ۲۰۲۲ تاکنون محسوب می‌شود.

این همگرایی خطرناک حاصل دو روند متضاد در ماه‌های اخیر است:

• صعود تورم: در ماه مه، تورم با ثبت عدد ۴.۲٪ به بالاترین سطح خود از آوریل ۲۰۲۳ رسید.
• تثبیت بیکاری: در همین حال، نرخ بیکاری در ماه‌های مارس، آوریل و مه روی عدد ۴.۳٪ ثابت باقی مانده است.

ورود به «قلمرو اژدها»؛ تاریخ چه می‌گوید؟

تحلیلگران مالی با بررسی داده‌های بیش از ۶ دهه گذشته (از دهه ۱۹۶۰ تاکنون)، به یک الگوی ترسناک دست یافته‌اند. همان‌طور که در نمودارهای تحلیلی مؤسسات بزرگی مانند «بانک آو آمریکا» (BofA) با عبارت کنایه‌آمیز «اینجا قلمرو اژدهاست» (There be dragons) هشدار داده شده است، هر زمان که خط تقاضا (تورم) به خط عرضه نیروی کار (بیکاری) می‌رسد و نرخ بیکاری از تورم پایین‌تر می‌رود، اقتصاد وارد یک فاز التهابی شدید می‌شود.

بررسی‌های تاریخی نشان می‌دهد دوره‌هایی که این فاصله به مرز صفر رسیده (نقاط قرمز رنگ در تاریخچه اقتصاد آمریکا)، همواره با واکنش ضربتی فدرال رزرو و افزایش شدید نرخ بهره همراه بوده است.

سایه سنگین سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲

برای درک بهتر پیامدهای این اتفاق، نیازی نیست در تاریخ خیلی به عقب برگردیم. آخرین باری که اقتصاد آمریکا شاهد چنین پدیده‌ای بود به سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ بازمی‌گردد؛ دورانی که تورم برای ۲۲ ماه متوالی از نرخ بیکاری بالاتر ماند.

نتیجه این اتفاق برای بازارها بسیار سنگین بود: فدرال رزرو ناچار شد یکی از تهاجمی‌ترین سیاست‌های انقباضی تاریخ معاصر خود را کلید بزند. بین مارس ۲۰۲۲ تا ژوئیه ۲۰۲۳، بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را ۵.۲۵ واحد درصد افزایش داد و آن را به ۵.۵٪ (بالاترین سطح از سال ۲۰۰۱) رساند تا بتواند اژدهای تورم را مهار کند.

چشم‌انداز پیش‌رو

اکنون با کاهش مجدد این شکاف به ۰.۱ درصد، بازارها در بیم و امید به سر می‌برند. در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران به کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره امید بسته بودند، این داده‌های جدید نشان می‌دهد که فدرال رزرو ممکن است نه‌تنها فضایی برای کاهش نرخ بهره نداشته باشد، بلکه در صورت عبور تورم از نرخ بیکاری، مجبور شود بار دیگر به ابزارهای انقباضی و حفظ نرخ بهره در سطوح بالا متوسل شود. اقتصاد آمریکا در لبه تیغ قرار دارد و ماه‌های آینده برای بازارهای مالی سرنوشت‌ساز خواهد بود.