نقدینگی اتریوم؛ آیا ETH به بیت‌کوین می‌رسد؟
بازار رمزارزها طی سال‌های اخیر شاهد افزایش توجه سرمایه‌گذاران نهادی بوده است. بیت‌کوین (Bitcoin) همواره پرچمدار این جریان محسوب می‌شود، اما اکنون نگاه‌ها به سمت اتریوم (Ethereum) نیز جلب شده است. پژوهش اخیر گروه Avenir نشان می‌دهد که نقدینگی اتریوم هنوز فاصله معناداری با بیت‌کوین دارد، اما شاخص‌های کلیدی از رشد پایدار و فرصت‌های جدید حکایت دارند.
خلاصه خبر:
بررسی شاخص‌های نقدینگی نشان می‌دهد اتریوم (Ethereum – ETH) هنوز در مراحل ابتدایی جذب سرمایه نهادی در مقایسه با بیت‌کوین قرار دارد. با وجود رشد ۴۳ درصدی سرمایه تحقق‌یافته و ورود صندوق‌های ETF و خزانه‌های دیجیتال (DATs)، فضای قابل توجهی برای توسعه و افزایش نقدینگی باقی مانده است.
سرمایه تحقق‌یافته (Realized Cap): ورود سرمایه جدید
سرمایه تحقق‌یافته نشان‌دهنده میزان ورودی سرمایه به شبکه است. از نوامبر ۲۰۲۲ تاکنون، بیش از ۸۱ میلیارد دلار سرمایه تازه وارد اتریوم شده و ارزش تحقق‌یافته آن را به رکورد ۲۶۶ میلیارد دلار رسانده است.
با این حال، این رشد ۴۳ درصدی در مقایسه با جهش ۱۳۶ درصدی بیت‌کوین، نشان می‌دهد که اتریوم هنوز ظرفیت بالایی برای جذب سرمایه نهادی و رشد نقدینگی دارد.
صندوق‌های ETF اتریوم: نشانه‌های پذیرش نهادی
طبق تحلیل‌ها، ۸۰ تا ۹۰ درصد از ورودی ETFهای اسپات اتریوم واقعی و از سوی سرمایه‌گذاران نهادی است. مابقی جریان‌ها بیشتر ناشی از معاملات آربیتراژی هستند. در مقایسه، تنها حدود ۳ درصد از جریان‌های ETF بیت‌کوین مربوط به آربیتراژ است.
این موضوع بیانگر آن است که اگرچه پذیرش نهادی در اتریوم آغاز شده، اما هنوز فاصله‌ای با بیت‌کوین دارد. انتظار می‌رود با رشد علاقه مؤسسات مالی، این فاصله تدریجاً کاهش یابد.
بازار مشتقات: فرصت‌های رشد برای اتریوم
در جولای ۲۰۲۵، مجموع قراردادهای باز (Open Interest) در بازار فیوچرز و آپشن‌های اتریوم به ۷۱ میلیارد دلار رسید. با این حال، بر خلاف بیت‌کوین که بازار آپشن و فیوچرز متوازن است، حجم آپشن‌های ETH هنوز کمتر از نصف فیوچرز است.
این عدم توازن نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی در بخش مشتقات اتریوم هنوز به اندازه بیت‌کوین فعال نشده‌اند، و همین امر فضایی برای رشد بیشتر ایجاد می‌کند.
تحلیل دفتر سفارشات: سیگنال‌های بازار
بازگشت قیمت اتریوم به سطح ۳,۸۰۰ دلار در جولای، موجی از فروش و برداشت سود را به همراه داشت. اما زمانی که قیمت به محدوده ۳,۳۰۰ دلار کاهش یافت، عمق خرید افزایش یافت و رفتار “خرید در کف” (Buy the Dip) مشاهده شد.
این تغییرات نشان‌دهنده تعادل نسبی عرضه و تقاضا و عدم سلطه شدید خریداران یا فروشندگان در شرایط فعلی بازار است.
خزانه‌های دارایی دیجیتال (DATs): خریداران ساختاری جدید
یکی از محرک‌های کلیدی جدید نقدینگی اتریوم، خزانه‌های دارایی دیجیتال (Digital Asset Treasuries – DATs) هستند. شرکت‌هایی مانند Bitmine و Sharplink بخشی از ذخایر خود را به اتریوم اختصاص داده‌اند.
از آوریل تاکنون، DATها حدود ۴.۱ میلیون ETH معادل ۱۷.۶ میلیارد دلار خریداری کرده‌اند. این رقم حدود ۳.۴٪ از عرضه در گردش را شامل می‌شود. نکته مهم آن است که این خریدها بلندمدت بوده و برخلاف معاملات فیوچرز یا ETFها، کمتر دستخوش جابه‌جایی سریع سرمایه می‌شوند.
جمع‌بندی: آینده نقدینگی اتریوم
بر اساس داده‌های زنجیره‌ای و خارج از زنجیره، اتریوم هنوز در مراحل اولیه پذیرش نهادی نسبت به بیت‌کوین است. با این حال، رشد سرمایه تحقق‌یافته، افزایش ورودی ETFها، و تخصیص DATها نشان می‌دهد که فرصت‌های گسترده‌ای برای افزایش نقدینگی و رشد قیمت در ماه‌های آینده وجود دارد.
نقدینگی اتریوم در مقایسه با بیت‌کوین چقدر است؟
نقدینگی اتریوم کمتر از بیت‌کوین است، اما شاخص‌ها نشان می‌دهند که اتریوم در حال جذب سرمایه نهادی بیشتر و افزایش نقدینگی است.
نقش ETFها در نقدینگی اتریوم چیست؟
حدود ۸۰ تا ۹۰ درصد از ورودی ETFهای اسپات اتریوم واقعی و نهادی است که نشان‌دهنده شروع جریان‌های سرمایه‌گذاری بزرگ به این رمزارز است.
خزانه‌های دارایی دیجیتال (DATs) چه تاثیری بر اتریوم دارند؟
DATها تاکنون بیش از ۴.۱ میلیون ETH خریداری کرده‌اند که منبعی پایدار و بلندمدت برای تقاضای اتریوم محسوب می‌شود.
آیا بازار مشتقات اتریوم به اندازه بیت‌کوین توسعه یافته است؟
خیر، حجم آپشن‌های ETH هنوز کمتر از نصف فیوچرز است، که نشان‌دهنده فضای رشد برای سرمایه‌گذاران نهادی است.
چشم‌انداز آینده نقدینگی اتریوم چیست؟
اگر روند فعلی ادامه یابد و مؤسسات بیشتری وارد شوند، نقدینگی اتریوم می‌تواند به سطوحی نزدیک‌تر به بیت‌کوین برسد.
